又一个利空来了配资手续费，沙特准备加速增产。

媒体报道称，沙特希望OPEC+实施更多超大规模的石油增产，从而获得市场份额。沙特希望OPEC+在8月、甚至可能在9月，每天增加至少41.1万桶原油产量，以利用北半球夏季的需求高峰。

这一加速增产策略标志着沙特战略方向的重大转变——从过去通过减产来支撑油价，转向主动推动油价下行、从而获得市场份额。

OPEC+此前已同意在5月、6月和7月每天增产41.1万桶。如果按照当前这种节奏，9月底前即可完成全部增产，进度将比原计划提前一年。

1，减产：心不齐，事不成

2023年，为了维护油价的稳定，沙特带头的OPEC+8国在2023年决定自愿减产220万桶/日。opec+国家的总产能合计大概在4000万吨，减产占比将近5%。

此后减产措施多次延期，于2024年12月延长至2025年3月底。其中沙特承担了将近1半的减产份额，也就是110万桶/日。

但是，油价并没有撑住，所谓的保价反而成为了为别人做嫁衣的一种无偿贡献。

可是，OPec+内部本身就不团结，沙特只有建议权，接不接受还得看别人的眼色。其中，哈萨克斯坦和伊朗，一直在增产，据统计大概有37万桶。

但，这还不算什么，最狠的是美国，为了控制通胀，拼命增产。原油产量从原来的1200万左右，上升到1340万，基本上抵消了Opec+的减产。

可能有人要问了，抬高价格，大家一起赚钱多好，为什么有的国家不识好歹？

第一，地主家有存粮。

其他家也许没有。经济不好的时候，负债压力也大，需要卖钱来维持国家的正常运转。

就像两个人一起去工地干活，老板突然降低工资，有钱的可能甩手就不干了，但没钱的还得干，因为家里等着开锅。

比如伊朗，好不容易趁着这个时间窗口，不多积攒一点，多卖一点，要是美国又制裁了可咋办？所以，能卖不多就卖多少，没有上限。卖了是外汇，不卖反而是麻烦。

第二，油价低并不一定是坏事。

比如美国本身既是原油消费国，也是生产国，对油价没那么敏感。

这个时候，它就得权衡，到底是低油价好，还是高油价好。而最近几年美国通胀压力大，低油价好。否则油价赚钱，就得付出更高的美债利息。

第三，长期没啥用

虽然减产撑油价对于平滑财政波动有一定的帮助，但，从长期来看，能源赚到的钱是相对固定的。

价格高了，自然会吸引更多的竞争者，然后价格就会走低，价格低了，竞争者减少，开发投资减少，价格自然会上涨。就算把价格搞高了，那些生产物资的国家，也会涨价，把成本转嫁到商品上去，到时候真实购买力到底如何还不好说。

所以，在减产这个事情上，各国的利益是不一样的，很难达成一致。影响最大的美国，因为美国有3亿桶战略储备没有补充，同时也是最大的生产国。

2，Opec往事：金玉其外，败絮其中

Opec全称叫做石油输出国组织，是由沙特、科威特、伊朗、伊拉、委内瑞拉5个产油国1960年在巴格达成立的一个组织，后来增加到12个。2016年末，由欧佩克成员国和俄罗斯等非欧佩克产油国组成的联盟成立了一个更大的组织称为“欧佩克+”。

关于欧佩克的起源，还得从2战说起。2战以后，以七姐妹（埃克森、德士古、莫比尔、标准石油、海湾石油、壳牌、英国石油）为代表的西方石油卡特尔组织，加速了对中东等国家的开发。西方出人、出钱开采，中东只拿一些少的可怜的土地租金，相当于被白嫖了。

1960年，这五个国家的石油出口由 1951年的1.3898 亿吨增长到 3.1039 亿吨，占 1960 年世界石油出口总量的 81.43%。

50年代后期，原油供过于求，西方石油卡特尔组织为了应对来自苏联的竞争，强行削减价格。比如1952年2月，英国石油公司BP，宣布将中东石油标价每桶降价18美分（标价是世界石油工业早期的一种定价制度，是指大的石油公司以市场垄断买主的地位在油田当场收购原油的价格或向外出售油品的价格）。因为西方国家掌控了市场和渠道，中东各国发言权不足。

因此，产油国为了摆脱西方资本对油价的控制，1960年9月开始，这五个国家联合起来，共同对付西方国际石油卡特尔，以维护产油国合理的石油权益。遗憾的是，经过整整十年的努力，这个组织依然没能改变西方一家独大的局面。

但，70年代，随着汽车大繁荣，OPEC迎来了高光时刻。1973年10月第四次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）为了打击对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，油价从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元。

减产的第二年，也就是1974年，沙特的财政收入突破了千亿美元。短短三年内，沙特的收入竟然增长了100倍，创造了让全世界都为之惊叹的经济奇迹。

不过，这也只是暂时的。在石油危机过后，减产就没用了。因为油价的上涨不仅仅是供给的问题，关键是需求大幅增长，Opec的作用没有想象中那么大。比如1960-1970年，世界前五大国家的汽车销量合理从1356万辆增长到2281万辆，带动原油需求大爆发，有点类似于2001-2010年的需求爆发行情。

1982 年欧佩克开始实施产量配额制度，亦即通过集体减产力保34 美元/桶的目标油价。

但，事实证明，市场的力量无穷，经历过石油危机洗礼的原油已经严重过剩，最终油价狂泄（1986 年 8 月沙特阿拉伯重油价格仅为 7 美元/桶）。

2014年四季度，以沙特为首的OPEC为了维护市场份额，维持原油产量并压低价格，仅仅18个月后国际油价从107美元/桶跌至27美元/桶，下跌近3/4。

但，这件事是页岩油革命的必然结局，沙特起的作用没想象中那么大。

所以，OPEC的确可以影响短期的价格，却无法影响长期走势。作为没有足够军事和工业实力的原材料供应商，OPEC只能帮助他们争取利益，却无法帮助他们获得定价权。

3，沙特，善使快刀

虽然长期影响不大，但opec的行为对短期行情还是有很大影响的。我们回顾一下，历次沙特主导的原油价格战：

✓1985：PK非opec国家

80年代，高油价引发扩产，非opec产量大增。Opec的市场份额从1980年的41%降至1985年的27%。以沙特为主的Opec减产维持价格，但其他国家吃的很舒坦。

多次警告无果，沙特破罐子破摔，大幅度增产，1985-1986年，油价下跌近70%。1986年底，在部分非Opec国家做出减产承诺后，沙特重新减产。

✓1997：误判，过度兴奋

90年代，委内瑞拉大幅增产，同时伊拉克，经济也欣欣向荣。OPEC对全球石油需求出现了一定的误判，同时也为了惩罚委内瑞拉等国，1997年11月OPEC决定增产10%。

没想到亚洲金融危机爆发，原油需求增长戛然而止，因此小幅度的需求下滑就足以引起供需失衡和市场恐慌。哪怕1998年3月底，OPEC达成自愿减产协定。也依然没能阻止油价下跌，暴跌近50%。

√2014：狙击页岩油

10多年的原油牛市，引爆了页岩油革命，美国产油量暴涨。蛋页岩油的成本远高于OPEC，2014年11月，沙特和俄罗斯大幅增产，试图用低油价逼死美国页岩油。

最终油价暴跌，从100美元的高位暴跌到30美元左右，2016年，OPEC（石油输出国组织）不得不拉拢俄罗斯实施减产，避免两败俱伤。

√2020：多快好！

疫情导致需求下降，俄罗斯拒绝沙特的减产提议。3月9日，沙特单方面宣布增产，从970万桶/日增产至1100万桶/日。实际产量从2月的970万桶/日增长到3月的980万桶/日和4月的1190万桶/日，但随着4月中旬OPEC+达成减产协议，沙特产量5月快速回落至850万桶/日。

原油的价格短期内暴跌，2020年4月20日，甚至出现了负油价。当然，这一轮油价下跌主要是由于疫情的缘故而出现了加速，放大了增产的效果。

总体来看，沙特的增产大多发生在行情下跌的过程中，为了惩罚竞争对手，迫使对方共同达成减产协议。

不过，上面几次大多属于供给性过剩，而这一次属于需求性过剩，不是简单减产就能解决的。沙特的最终目标，还是要达成更大范围的减产协议。

4，展望：解铃仍需系铃人

全球经济在关税战的冲击下承压，能源革命又在一步步消耗能源的需求，随着时间的推移，新能源替代传统能源的增量会越来越多。

光伏/风电设备安装了以后，每时每刻都在增产，没有减产，只有增产，因为太阳不会停、大风也不会停。

从政策来看，特朗普政府，鼓励原油生产，以降低通胀，等同于用低油价去置换政府利息。债务从来不会消失，只会转移。

据库存监测机构Kayrros统计，全球原油库存在过去100天内增加了约1.7亿桶。

但，好消息，还是有几个的。

第一，美国停止增产，产量或见顶回落。最近几周，美国钻井的数量连续下滑，跌破了平台。考虑到还有几个月的滞后期，美国原油产量或下滑。

第二，美国还有3亿桶战略石油储备没有填满，如果油价过低，美国有动力趁着低价回补，因此给油价增加了一定的安全垫。

第三，全面关税战的可能性在降低。最近一段期间的试探，基本上已经试探出了中美的底线，大规模的硬杠，不太可能会出现了。

但，总体上来看，宏观面缺少真正向上的动力，如果宏观面没有改变，想要改变油价的趋势，只能向页岩油的成本下面压了，痛了就会放手了。

不过，我觉得不会那么轻松，这一次是需求不足引发的熊，想要真正反转，解铃仍需系铃人。如果想要供给端的反转，怕是有点痛哦。

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